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“股神”巴菲特持续看好日股，“日特估”的热浪席卷全球，国外投资者继续为此“疯狂”，但两个月的持续涌入，似乎已使外资的对日股的“热情殆尽”，开始大规模卖空“期指”。6月23日周五，日本股市低开低走，日经225指数持续走低，日内跌幅达2%；日本东证指数跌1.43%，报2263.68点。数据显示，尽管外资继续“狂买”日股，但开始大规模卖空“期指”。截至6月16日当周，外国投资者卖出了三个月来最大数量的日本股票期货。根据日本交易所集团的数据，上周外资卖出了6570亿日元的股票期货，创自3月中旬以来的最大抛售记录。彭博社分析指出，随着日股飙升至33年来的最高水平，外资需要买空期指来对冲。 同时，外资连续第12周流入日本股市，上周约6410亿日元（45.2亿美元）进入日本股市，使得外资现货和期货交易的总流量在11周内首次转负。截至上周，外资流入日本股市的规模已达6.175万亿日元（432亿美元），刷新2013年3月以来最长的净流入时间。大和证券的高级技术分析师Ryohei Yoshida表示，来自欧洲的投资占到了整体外资的四分之三，当国际货币基金组织（IMF）发布对日本经济的积极展望时，外资往往会进入日本股市。Yoshida说：“过去的经验是，当IMF认为日本的经济状况优于其他国家时，外资会持续约两个月购买日本股票。考虑到他们在四月和五月大量购买了股票，他们对日本的轮换结束了，那将不足为奇。”国际货币基金组织4月份表示，今年日本经济增速将加快至1.3%，远高于欧元区0.8%的增长和英国0.3%的收缩。“进击”的外资与谨慎的内资华尔街见闻在多篇文章中分析指出，许多投资者认为，日股创下33年新高，是被低估、但有高分红且正改革治理能力的日本上市公司，即所谓的“日特估”推动的结果。此外，根据近期公布的日本宏观数据，经济学家们普遍认为，日本的经济、通胀和薪资确实正驶入良性轨道。在日本企业收益稳健、利润增长的同时，日本各行各业薪资得到提升，这样的增长预期或将进一步刺激日本的国内消费，并吸引投资，从而帮助日本实现企业盈利一薪资增长一内需扩张的良性循环。高盛在6月21日的最新报告中上调日本股市目标位，称对于日本企业改革的预期以及相对于海外市场的稳健基本面已经推动日本股市今年大涨。包括Kazunori Tatebe在内的高盛分析师在报告中将东证指数12个月目标位从2200点上调至2500点，这意味着日本股市较周三收盘还有8.9%的上涨空间。高盛在报告称，“我们预计日本股市秋季将重拾升势。半年度财报可能出现积极结果，包括企业上调指引、宣布更多提高盈利能力的措施以及回购。”但日本散户并不赞同，分析师指出，散户们已经习惯了日股反复触顶，因此对“追高”策略并不感冒。数据显示，截至上周，日本机构和个人投资者连续第12周的净卖出8230亿日元（58亿美元）的股票。东京信金资产管理首席基金经理藤原直树表示：“外国投资者认为本次通胀可以持续，但日本国内投资者仍深陷通缩心态，认为价格可能再次回落，存在认知差距。”乐天证券策略师Masayuki Kubota指出，在1990年日本泡沫经济破裂前，国内散户投资者是市场上涨主要推动力，而外资则是净卖家。然而，自从泡沫破灭后，外资成了净买家并将日本股市推至三十三年来的高点，这一趋势已经持续了30年。

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